В 2022 году у широкой российской общественности были весьма завышенные ожидания того, что китайские инвесторы чуть ли не одномоментно заместят все уходящие западные компании. Как и в 2014 году, такого рода ожидания не оправдались. Вместе с тем, в России есть два диаметрально противоположных мнения, где на одном полюсе убеждение, что Россия — вассал Китая и находится в жесткой зависимости от китайских долгов, а на другом — что Китай тотально избегает вложений в РФ. В этой статье мы разберем по фактам ключевые мифы о китайских инвестициях в РФ.
Миф №1 «Китай не вкладывается в РФ»
В 2018-2019 году под моим руководством проводилось исследование о масштабе китайских инвестиций в РФ. Если официальные цифры ЦБ говорят о китайских вложениях в экономику РФ в размере примерно $10 млрд, то разбор конкретных китайских инвестиционных проектов дает цифру в $50 млрд, большая часть которых приходится на следующие отрасли: добыча полезных ископаемых (нефти и газа), недвижимость, обрабатывающая промышленность, сельское хозяйство. Исторически на российский рынок в качестве инвесторов приходили преимущественно крупные китайские компании, которые после 2022 года склонны занимать выжидающую позицию.
В 2018-2019 году под моим руководством проводилось исследование о масштабе китайских инвестиций в РФ. Если официальные цифры ЦБ говорят о китайских вложениях в экономику РФ в размере примерно $10 млрд, то разбор конкретных китайских инвестиционных проектов дает цифру в $50 млрд, большая часть которых приходится на следующие отрасли: добыча полезных ископаемых (нефти и газа), недвижимость, обрабатывающая промышленность, сельское хозяйство. Исторически на российский рынок в качестве инвесторов приходили преимущественно крупные китайские компании, которые после 2022 года склонны занимать выжидающую позицию.
Миф №2 «Россия находится в безграничных долгах перед Китаем»
Некоторые западные источники, такие как AidData указывают на то, что Россия за 17 лет получила скрытых кредитов на $125 млрд, что является самым высоким показателем в мире. Также подобные тезисы активно продвигаются апологетами прозападного дискурса, продвигающих тезис о якобы вассальной зависимости России перед Китаем. Что же по факту: российские нефтегазовые компании добились получения авансирования у своих китайских покупателей под будущие поставки, что по нормам финансовой отчетности отражается как долговое обязательство.
Обычно под долговой ловушкой подразумеваются случаи, когда китайские строительные компании под госгарантии строили инфраструктурные объекты, а затем после неплатежей переводили их в собственность. Россия не дает Китаю суверенные гарантии под EPC-проекты, и российские банки, как правило, финансируют совместные проекты наравне с китайскими, что уравновешивает баланс рисков. Тот же проект ВСМ «Москва-Казань» был отложен в «долгий ящик» во многом из-за того, что Россия не пошла на условия Китая, в том числе по госгарантиям, финансированию и т.д. К слову, после начала СВО российская переговорная позиция по таким проектам не изменилась, и поэтому говорить о долговой, и тем более «вассальной», зависимости РФ перед КНР неправильно.
Некоторые западные источники, такие как AidData указывают на то, что Россия за 17 лет получила скрытых кредитов на $125 млрд, что является самым высоким показателем в мире. Также подобные тезисы активно продвигаются апологетами прозападного дискурса, продвигающих тезис о якобы вассальной зависимости России перед Китаем. Что же по факту: российские нефтегазовые компании добились получения авансирования у своих китайских покупателей под будущие поставки, что по нормам финансовой отчетности отражается как долговое обязательство.
Обычно под долговой ловушкой подразумеваются случаи, когда китайские строительные компании под госгарантии строили инфраструктурные объекты, а затем после неплатежей переводили их в собственность. Россия не дает Китаю суверенные гарантии под EPC-проекты, и российские банки, как правило, финансируют совместные проекты наравне с китайскими, что уравновешивает баланс рисков. Тот же проект ВСМ «Москва-Казань» был отложен в «долгий ящик» во многом из-за того, что Россия не пошла на условия Китая, в том числе по госгарантиям, финансированию и т.д. К слову, после начала СВО российская переговорная позиция по таким проектам не изменилась, и поэтому говорить о долговой, и тем более «вассальной», зависимости РФ перед КНР неправильно.
Миф №3 «Китаю некуда девать деньги/китайские инвесторы готовы вкладываться во что угодно»
Как правило, аргументы следующие: в Китае чрезмерная капиталовооруженность, что приводит к убывающей отдачи от инвестиций, поэтому китайским корпорациям выгоднее инвестировать в зарубежные проекты. На более простом языке это звучит так: «если каждый китаец даст по юаню, то это будет 1,45 млрд юаней» — за свою практику я сталкивался с достаточно большим количеством подобных инвестидей от россиян. Да, лет 5-10 назад китайские корпорации активно вкладывались в сомнительные зарубежные проекты, но: 1) эти проекты были в странах Запада и были связаны с недвижимостью и имиджевыми историями; 2) Государственный Комитет по развитию и реформам поставил под контроль такие инвестиции из-за очевидных признаков вывода капитала; 3) сейчас у китайских компаний не так много свободных денег, и они более тщательно относятся к выбору проектов для зарубежных инвестиций.
Кроме того, нужно понимать как именно китайские инвесторы оценивают проекты в географическом разрезе. Для них более привлекательны рынки АСЕАН (выше темпы роста доходов населения и ниже зарплаты), ЕС (доступ к передовым технологиям), Африки (много полезных ископаемых и экстремально низкие расходы). Про Россию и инвестиционные возможности России в Китае знают не так много, в том числе из-за ограниченной информации о перспективных нишах и состоянии рынка.
Как правило, аргументы следующие: в Китае чрезмерная капиталовооруженность, что приводит к убывающей отдачи от инвестиций, поэтому китайским корпорациям выгоднее инвестировать в зарубежные проекты. На более простом языке это звучит так: «если каждый китаец даст по юаню, то это будет 1,45 млрд юаней» — за свою практику я сталкивался с достаточно большим количеством подобных инвестидей от россиян. Да, лет 5-10 назад китайские корпорации активно вкладывались в сомнительные зарубежные проекты, но: 1) эти проекты были в странах Запада и были связаны с недвижимостью и имиджевыми историями; 2) Государственный Комитет по развитию и реформам поставил под контроль такие инвестиции из-за очевидных признаков вывода капитала; 3) сейчас у китайских компаний не так много свободных денег, и они более тщательно относятся к выбору проектов для зарубежных инвестиций.
Кроме того, нужно понимать как именно китайские инвесторы оценивают проекты в географическом разрезе. Для них более привлекательны рынки АСЕАН (выше темпы роста доходов населения и ниже зарплаты), ЕС (доступ к передовым технологиям), Африки (много полезных ископаемых и экстремально низкие расходы). Про Россию и инвестиционные возможности России в Китае знают не так много, в том числе из-за ограниченной информации о перспективных нишах и состоянии рынка.
Миф №4 «Китайские корпорации готовы вложиться в мой проект на стадии идеи»
Такие заблуждения популярны среди некоторых российских инициаторов проекта, которые считают, что если в РФ им никто не дал денег на проект, то в Китае точно дадут. Это мягко говоря, не так. Китайские инвесторы — люди достаточно прагматичные. Они вложат деньги в проект, реализуемый в партнерстве, только в том случае, если партнер обладает реальными ресурсами: финансовыми, административными, уникальной интеллектуальной собственностью, знанием рынка и сетью продаж и т.д. Если уникальных ресурсов нет, то проект будет реализован инвестором самостоятельно и без партнерства.
В какие отрасли китайские инвесторы готовы вкладываться в России:
Такие заблуждения популярны среди некоторых российских инициаторов проекта, которые считают, что если в РФ им никто не дал денег на проект, то в Китае точно дадут. Это мягко говоря, не так. Китайские инвесторы — люди достаточно прагматичные. Они вложат деньги в проект, реализуемый в партнерстве, только в том случае, если партнер обладает реальными ресурсами: финансовыми, административными, уникальной интеллектуальной собственностью, знанием рынка и сетью продаж и т.д. Если уникальных ресурсов нет, то проект будет реализован инвестором самостоятельно и без партнерства.
В какие отрасли китайские инвесторы готовы вкладываться в России:
- Сельское хозяйство и производство продуктов питания с потенциалом экспорта в КНР (лен, зерновые, масложировые культуры);
- Добыча полезных ископаемых (энергетические ресурсы, промышленные металлы);
- Нефтехимическая промышленность с потенциалом экспорта в КНР;
- Деревообрабатывающая промышленность (с 2020 интерес к отрасли упал из-за стагнирующего строительного рынка КНР);
- Недвижимость и строительство (ограниченно, зависит от курса рубля);
- Отверточная сборка (локализация сборки промышленных товаров, рынком сбыта которых является рынок РФ и ЕАЭС);
- Отдельные технологические проекты (как правило, их будет интересовать покупка технологии в РФ с последующим применением в Китае).